中国跨境ETF的价格偏离:情绪驱动还是信息驱动?

更新时间:2023-05-28

【摘要】跨境ETF与其标的资产的交易市场存在时区差异,在跨境ETF交易期间价格经常会偏离净值,其究竟是情绪驱动还是信息驱动?本文以2011—2018年中国市场上交易的跨境ETF为样本,利用投资者对市场或行业信息过度反应效应,构建动态调整策略和购买持有策略获得策略超额收益,分离了过度反应对跨境ETF价格偏离的影响。研究结果显示,中国市场的投资者往往受市场或行业情绪影响对信息过度反应,使得跨境ETF价格偏离内在价值,投资者情绪对跨境ETF价格偏离的影响具有行业特征,并表现出不对称性,投资者面临负向情绪时可能更容易过度反应。进一步比较美国、新加坡、中国香港地区三个发达市场的跨境ETF,中国市场的投资者在跨境ETF交易中更容易受情绪影响,使得跨境ETF价格偏离程度更大。

【关键词】 跨境ETF 投资者情绪 资产价格 过度反应 超额收益 价格偏离

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